頭圖｜視覺中國

上篇我們梳理了元宇宙產業鏈上最受關注的兩個環節：1、XR（VR/AR）硬件設備；2、CPU & GPU芯片。本篇將繼續梳理產業鏈上的其他幾個重點環節。

元宇宙的核心是更好的去模擬現實世界，增強用戶的沉浸式體驗。除了要依靠芯片的強大大腦之外，也離不開眼睛、耳朵和觸角的支持，也就是相應的光學、聲學、傳感器等核心元器件。

在元宇宙誕生之前，這些環節在智能手機、自動駕駛等產業鏈中就有廣泛的應用，未來隨著元宇宙的發展會有更加廣闊的前景。

3、光學器件

光學器件相當于元宇宙終端的眼睛，直接決定了元宇宙的用戶體驗。

在這個領域，很多過去做手機鏡頭、車載鏡頭的公司都布局了VR/AR的鏡頭設備。其中機構最為關注的是港股的舜宇光學科技，它研發的VR/AR 視覺模組已經實現量產，也是Oculus的核心供應商。雖然并不是以此為主業，但是公司的VR類鏡頭與鏡片及3D交互式鏡頭占比在不斷提升。此外，公司還研發了全息AR HUD方案配套的核心光學引擎、VR顯示模塊和AR彩色波導片等元宇宙相關技術。

除了舜宇光學，這個領域還有機構很關注的一家公司，就是歌爾股份，它不僅是OculusVR眼鏡的代工方，而且還給索尼、HTC和Pico的頭顯設備做代工，是全球VR設備代工領域的絕對龍頭。在光學器件領域，公司目前也在VR光學器件及模組、AR光學器件、AR光機模組等領域有所布局。

4、聲學器件

在聲學領域，元宇宙和傳統電子產品的需求差別不大，相關公司和我們在消費電子課程中講到的情況基本一致，TWS耳機是一個重點方向。在這個領域有兩家公司大家一定聽說過，一個是多次講到的歌爾股份，另一個是港股上市的瑞聲科技，其中機構更為關注的依然是歌爾股份，前面講過多次，不再贅述。

5、顯示屏幕

顯示屏幕是元宇宙的第一入口，是我們獲取元宇宙體驗的最重要的信息來源。

當前，元宇宙設備的最大痛點就是長時間佩戴頭顯設備會感到暈眩，這其實就是顯示屏幕的問題。為了減輕暈眩感，VR/AR設備對屏幕的分辨率、刷新率等性能有更高要求，所以不能完全照搬傳統電子設備的顯示屏和光學顯示方案。

市場上的VR設備大多采用LCD或者Fast LCD屏幕，部分高端設備采用的是OLED屏幕，但其效果都是差強人意，未來可能會更多的采用Micro LED屏幕。

目前，京東方、TCL等廠商都在積極布局。其中機構相對更青睞的還是京東方A，截至2021年中，共有714只公募基金持有。除了最流行的頭顯設備之外，裸眼3D屏幕也可以算作元宇宙概念，但這塊機構的配置不多，比如做裸眼3D屏幕的洲明科技，只有30多只基金配置。

6、傳感器

元宇宙不是單向的，用戶與世界之間需要交互。

不僅需要接收虛擬世界的信息，虛擬世界也需要接收現實世界的信息，這個時候就要用到傳感器，包括圖像、聲音、指紋、體感等等。現階段最重要的就是圖像傳感器，也就是用來接收現實世界的圖像信息的核心元件。

這個領域前面的課程中也曾經講過，機構最關注的是韋爾股份，截至到2021年中，共有1169只公募基金持有。公司的CMOS圖像傳感器在VR/AR設備中有應用落地，但是占比并不大，機構主要還是看中圖像傳感器在手機、汽車、智能家居等領域的應用。

7、人工智能（AI）

元宇宙離不開人機交互，而人機交互離不開人工智能技術的支持。人工智能技術在元宇宙的應用重點是四個環節：

1）計算機視覺：元宇宙本質上是模擬現實，這就需要一個智能的視覺系統，對現實世界的圖像等信息進行識別、跟蹤和測量，然后進行數字化。不過相關公司大多沒有上市，其中機構最關注的是在港股上市不久的商湯，此外還有云從、依圖、曠世等未上市公司，他們被稱為“計算機視覺四小龍”。

2）機器學習：不管是虛擬游戲，還是其他的元宇宙場景，必然涉及到虛擬的系統和角色，他們都需要不斷的進行學習以達到智能化水平，增強元宇宙的真實性。這個領域的相關公司主要在海外，比如JPT3等。

3）自然語言處理：元宇宙的主體和客體以及主體與系統之間進行交流都涉及到對自然語言的處理，比如語音識別、機器翻譯等功能。相關公司包括微軟、搜狗、科大訊飛、騰訊、華為等，其中科大訊飛在A股上市，截至2021年中，共有598只公募基金持有，算是機構重倉股。

4）智能語音：除了處理自然語言，元宇宙也需要智能語音向外模擬輸出人類的語言信息，這就需要智能語音技術，比如家里的智能家居在和你對話的時候就會用到智能語音。相關公司包括百度、科大訊飛、小米等。

8、區塊鏈技術

如果元宇宙能夠大范圍推廣，就會產生一個問題：誰是這個元宇宙的中心？誰來主導元宇宙？顯然，誰都不合適，元宇宙的理想形態不應該是中心化的，應該去中心化，這就要用到區塊鏈技術。

首先，區塊鏈技術可以實現虛擬世界的信息認證和保密，解決信用和安全問題。其次，虛擬世界的交易、支付和清算也需要區塊鏈技術的保障。最后，通過區塊鏈技術的證明和確權，可以讓虛擬世界的數字物品成為真正的資產，比如最近大火的NFT，就是一種數字資產所有權的交易形式。

推特聯合創始人的第一條推文就通過NFT交易出了291萬美元的天價，周杰倫也計劃將他的音樂做成限量版的NFT。不過，區塊鏈技術目前還不成熟，在國內也有政策障礙，相關的公司基本都沒有在A股上市。

9、5G通信

通信網絡是元宇宙最重要的基礎設施，元宇宙的實現離不開5G，以及未來6G的普及和發展。中國移動通信聯合會，甚至專門成立了元宇宙產業委員會，這是國內首家獲批的元宇宙行業協會。目前5G建設正在穩步推進，我們國內的發展要快于國外，處于全球領先位置。

市場主要關注三個環節：

一是5G運營商，也就是中國移動、中國聯通、中國電信，其中中國聯通上市最早，所以配置的基金相對多一些，截至2021年中，有281只公募基金持有。中國移動和中國電信這兩年才上市，配置的基金還不多，只有100多只基金持有。

二是5G通信設備商，包括基站設備、傳輸設備、無線設備等，我們在5G課程中曾經做過梳理，不再贅述。非上市公司中華為是龍頭，上市公司當中，機構最為關注的是中興通訊，截至2021年中，共有600只公募基金持有。

三是5G設備的核心元器件，5G設備上游需要很多高性能的元器件，比如射頻芯片、光模塊、光纖光纜等。這部分涉及的公司很多，可以去參考芯片和5G的相關課程。

10、云計算

云計算技術可以讓元宇宙的移動終端，既能更高效的處理數據，又能更輕量化，也是必不可少的基礎設施。這個我們也在云計算課程中也講過，目前國際上主要是以微軟和亞馬遜為龍頭，國內阿里云相對領先。

總結來看，元宇宙本質上就是虛擬現實的升級版，目前還處于非常初級的階段，未來能否實現狹義的元宇宙還有很大的不確定性。但不管元宇宙能否實現，它所依賴的技術、設備和元件等基礎設施都將不斷發展，在產業鏈上還是會有不錯的投資機會。